光大期货交易【聚烯烃】：成本重挫 估值中枢下移

1、供应：PP全面性，本周树脂生产量耗电量环比降低0.44%至80.09%，中石化生产量耗电量环比降低0.52%至78.74%。树脂产量56.78万吨，较事隔降低0.31万吨，股价0.54%。PE全面性，本周聚乙烯生产量耗电量77.03%，较事隔降低0.89%。聚乙烯产量一共在45.09万吨，较事隔降低1.78%。本周新增独山子石化、中煤平凉及大庆石化控制器检修。

2、生产力：PP中下游全面性，本周塑编中小企业开工率44%，较事隔降低1%，同比去年降低3%。中小企业试产一般，塑编行情偏稳，中小企业近期多以试产生产集中于，原料全面性多按需供货集中于。PE中下游全面性，本周国际间聚乙烯中下游行业平均开工率在45.1%，较事隔-0.9%，较去年同期-6.0%。其中农腹腔整体开工率较上短周期-6.0%；PE管材开工率较上短周期-0.2%；PE包装腹腔开工率较上短周期-3.0%；PE中空开工率较上短周期+0.5%；PE聚碳酸酯开工率较上短周期-0.3%；PE拉丝开工率较上短周期+0.3%。农腹腔生产力位处淡季，试产再进一步有限，中小企业开工率提升较慢。备受公共卫生事件影响，中下游部分中小企业开工及试产供应链备受到制约。

3、见解：聚烯烃近期一直位处市值偏低的水平，即便油价出现了大幅度下跌，但现今按照理论利润水平一直财务危机导致，欠缺近期控制器检修持续性性一直尤其大，供应持续性收缩，使得供需面不能达到完全过剩的持续性性，廉价下端口供货积极性也都会稍稍提升，因此近期聚烯烃品种在反之亦然仍有支撑。现今市场对经济衰退在短期内的交易仍在持续性，且空头这一逻辑现今还不能适时证伪，商品市场整体的氛围一直偏空。晚期聚烯烃的社会舆论一全面性需大尺度情绪面出现积极性的大修，使包括铁矿石在内的风险资产价格出现社会舆论，另一全面性自身供需基本面也应当稍稍立体化，可以是供应端的进一步收缩，也可以是生产力端在国策的发力下出现效用改善。

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