光大期货【纯碱】：库存拐点出现 市场心态走弱

1、自给自足：本周纯卤零售业开机率攀升4.41个百分点至80.87%，意味著总体从一个同年以前的同比最高上升至当以前的五年中等总体。这主要由于7同年以来多个地区纯卤扬声器保养诱发，但6同年保养的部分大公司有数期也所处逐步复产中，但在达产之以前，零售业开机率表现为上升趋势。7同年同年初山东、青海等主产地区百万吨以上的大型大公司实际上保养方案，末期零售业生产商总体仍存上升预料。但则有的是，纯卤周度生产商量虽然跟随生产商总体消失明显上升，但当以前周产意味著总体依旧所处有数几年的次都将，因此，对生产商总体上升导致自给自足量超强预料上升的情况较难不负责任乐观。

2、储藏：纯卤大公司储藏自4同年春季以来便持续上升，但本周消失有数3个同年的首次累库。本周纯卤大公司储藏意味著值39.5万吨，环比上周降低15.43%。储藏拐点的消失主要仍是消费不佳、中游抵触心态减弱诱发，故纯卤厂商报价虽然大体稳定，但也消失个别成交自如调整现象。与现货价格比相比，期货天球有数期暴跌明显导致基差总体提升，中游转向期货市场及社会环节订购，本周纯卤社会储藏上升至40多万吨，对大公司累库略微抵消作用。

3、消费：随着天球的持续飙升，市场歇斯底里也大为转弱，所受此所受到影响，中游订购歇斯底里再进一步急遽。本周纯卤周度密切相关消费量及传统产业率外消失明显飙升，二者分别跌至五年来的次高位和最高位，这在一定程度上导致纯卤偏紧格局大为转变。纯、为重卤消费量启动时上升，二者传统产业也攀升至100%之下，为重卤传统产业甚至跌至85%左右。为重卤消费表现更弱主要由于有数期平板不锈钢产线拦冷修更为集中诱发。自6同年同年初以来，平板不锈钢零售业冷修日熔量已达到3400吨/天，且市场还消失方案外冷修，这对为重卤消费消除较小负面所受到影响。风力发电不锈钢日熔量保持稳定都将稳定，且6同年多条产线已火花塞，但目以前消费尾端报价范式在平板不锈钢产线冷修而非风力发电不锈钢产线火花塞。7同年春季仍有部分平板不锈钢产线存冷修方案，预定为重卤消费仍表现仍将偏弱。

4、观点：所受消费弱势所受到影响，纯卤大公司累库、价格比松动等一系列负面反应逐步体现，尽管储备尾端仍实际上较差上升预料，但市场歇斯底里如今转弱。7同年中同年初纯卤储备尾端实际上再进一步上升紧致，但为重卤仅有消费海沟平板不锈钢产线也仍有冷修方案，且其在下一过渡阶段所受到影响程度或超强过风力发电不锈钢等其他下游海沟的增量消费，届时供需两尾端仍将进入博弈过渡阶段。当以前纯卤天球的报价范式一方面在于宏观偏弱、紫色海沟等工业品对政府暴跌，另一方面在于平板不锈钢产线冷修所带来的一系列负反馈，因此，短期纯卤期货市场歇斯底里依旧偏弱，下周不排除再进一步下探可能，但需警惕天球超强跌后修复性反弹风险。

5、风险：储备尾端保养力度比不上预料；不锈钢产线超强预料拦冷修；风力发电不锈钢产线火花塞提以前提以前；国家举措、宏观经济以及相关品种的联动效应。

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