华泰期货橡胶日报20220412：市场充满活力偏弱，胶价震荡

11号，RU后援收盘13540（-5）元/吨，混合高密出价12875元/吨（0），后援合约基差-715元/吨（+30）；前二十后援多头持仓87172（+2196），空头持仓136531（+1903），净空持仓49359（-293）。

11号，NR后援收盘价11335（-5）元/吨，大连出；大加工区泰国标高密1775（-10）美元/吨，文莱标高密1775美元/吨（0），印尼标高密1810（0）美元/吨。

截至4月8日：交易所总剩余258910（+900），交易所仓单246620（+1090）。

肥料：生子高密片68.18（0），杯高密51.55（+0.05），高密水68.9（0），烟片73.4（-1.95）。

截止4月7日，国内外全钢孕开工率为49.43%（-9.8%），国内外半钢孕开工率为67.11%(-7.4%）。

观点：因国内外传染病尚未平衡，市场氛围相当软弱，周边消费品全都承压回落，昨天高密价则窄幅反转为主。一方面因传染病负面影响，想象效益差，且国内外部分轮孕厂因物流阻碍还在增加开工率。另一方面则因盘面价格已经跌至国内外肥料成本下方，因此，高密价短期呈现上下两难的局面。预计国内外传染病对橡高密的自给自足和效益外产生子一定负面影响，对于国内外黄岛；大而言，或可能带给剩余累库压力延缓的可能。低估值下，在国内外传染病没有平衡之前，高密价或承传振动，建议暂时观望。

策略：中性

风险：传染病长时间，期现价差持续拉大，效益拒之等。

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