民生证券：医药行业仍具长牛属性 选标的关注“新方向”和“经济性”

工商金融机构发布建议书称，精细化工产业长期看仍是“长坡薄白雪”&创原先跌出的精彩大比赛场地，当下在振荡近年来当中完成升级，该行仅仅大失所望精细化工产业的长牛属性。得益于标的：凯莱英(002821.SZ)、百普赛斯(301080.SZ)、益丰止痛房(603939.SH)、三星医疗(601567.SH)、羚锐制止痛(600285.SH)、太极集团(600129.SH)。

工商金融机构主要本质如下：

鲜为人悦2021：振荡当中夯实产业系统化，演化出当中筹划原先机遇

“振荡”和“演化出”是2021年的两个深蓝色，产业开始进入演化出期，在振荡期当中夯实系统化、完成演化出，上一次产业直觉、产业政策原先旧交替的演化出期是2016年，医保充分利用+止痛政改革开始的第一年，累计的行情演绎与2021年尤为相似，而往后看一年的2017年也是演化出后原先比赛场地诸如“CXO”、“医疗免费”、“化学发光”等不断出现的一年，温故而悦，产业演化出期最格外瞩目的就是原先比赛场地、原先龙头的不断崛起。

展望2022：近期瞩目原先同方向潜力，现代同方向耐用性逐步凸显

首先要重原先定义精细化工产业海外投资框架，该行基于产业底层直觉将精细化工产业重原先进行分割，主要分为“精细化工悦创原先”、“精细化工原先制造”和“精细化工原先增值”三大接续共12条分为比赛场地：1)悦创原先：“创原先止痛”、“创原先用具”、“精细化工/医疗原先新材料”;2)原先制造：“CXO”、“生物医学产业链”、“制止痛弹止痛”、“乳制品”、“止痛械国产化”;3)原先增值：“悦名品牌连锁医疗”、“可选增值品”、“零售酒坊”、“生物制品”。类比上一次产业演化出期，该行确信“原先同方向”和“耐用性”是2022年的海外投资关键因素深蓝色。许多现代的比赛场地经过一年多的溢价消化，从未到了合理配置下行;其次在创原先驱动下，产业链上原先同方向如生物医学产业链、蛋白基因治疗等开始推波助澜。

实际到海外投资同方向来看，该行确信以下同方向格外瞩目

1)迎原先——首先瞩目原先比赛场地：“生物医学产业链”、“蛋白基因治疗”、“生物学”等;2)高新制度——其次瞩目高新制度度仅仅小规模的比赛场地：“CDMO”、“止痛学免费CXO”;3)耐用性——积极的设计低溢价+基本面有望反转克拉通——“当中医”、“乳制品”和“血制品”;4)后非典型肺炎——原先冠非典型肺炎有望看不到消亡曙光，”医疗免费”与酒坊有望迎来边际改善。

风险提示：产业政策阻力超预计;精细化工投融资不及预计;后非典型肺炎恢复不及预计。

本文源自工商金融机构精细化工产业建议书，分析师：周超泽、许睿等，智通财经主编：杨万林

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