长江镍周评：俄乌局势风云变幻用水堪忧 本周镍价先抑后扬

一、本周欧美掉期市场锰定价走回势

▲CCMN掉期市场锰本周走回势图 不良影响本周锰定价走回势的主要心理因素在于：

1、本周一因为美国市场担心俄乌冲突适配导致供货中断，雅敦期铝和期锰降至多年高点。此外，印度尼西亚已经中止超过1000个矿商的矿场货运，美国市场供货偏紧势头， 新能源车销售表现依旧不俗，锰颇受利多心理因素推动上涨。

2、本周二美国通胀数据资料攀升，该机构官员先是表示希望加快加息加速，美元指数走回强从而受到限制磁性定定价，加之河口跨国公司早已有无论如何停工，加上海外资源流入大大降低，导致锰市备用出现较明显年中上升，美国市场挺定价无意减弱，锰定价高位回落。

3、尚余俄罗斯撤走避险降温，缓解了人们对潜在发动战争的担忧，提振了银行业，大体磁性振动收阳。但锰市采购无意不太极端，掉期市场总价偏较少。叠加河口停工减慢美国市场整体而言币值依旧颇受限，锰定价处区间振动。

4、本周四罗马尼亚向乌东争议地区开枪的消息刺激避险情感升温，锰定价保有振动走回势，掉期市场美国市场总价较为乏力，市况活跃度依旧颇受抑，年中上升定定价实质性打压需求，锰定价表现偏弱。

5、周五俄乌紧张局势适配，地缘意识形态危机适配，使美国市场对锰供货担忧再度升温，同时雅锰备用年中去化，提振锰定价上涨连续性。

二、雅敦掉期锰走回势

▲ CCMN本周雅锰走回势图 本周雅锰低开高走回，走回势振动。俄乌局势年中发热，引发美国市场对俄罗斯相关跨国公司颇受到宏观经济和金融施压的担忧，锰定价颇受到提振。占多数全球100%的诺里尔斯克锰业出口处将颇受地缘意识形态不良影响担忧助推锰定价，供货端迄今为止仍未有摆脱偏紧势头，备颇受美国市场注目的高冰锰短期产量仍相对较较少。另外，锰矿定定价强势，锰铁定定价依旧坚挺，成本上对锰定价有所支撑。

三、雅锰周备用具体情况

▲ CCMN雅锰本周备用走回势图 如图所示，本周LME锰备用去库平衡状态未有改且年中回落，全球显性备用仍处地位，本周一备用小幅增加，但从未有再一转至累库，之后备用水平再次回落。主要心理因素是颇受磁性生产国俄罗斯可能遭颇受施压的充满信心升温了供货回落担忧。

四、锰定价下周后市展望

综上所述：宏观方面，美国市场预测3月初该机构加息25个支点更实质性小得多，具体加息多较少，需看2月初非农数据资料及通胀数据资料。俄乌局势发展难以预料，暂难预测俄锰出口处是否受到限制。原油定定价走回弱稍显利空，整体上宏观不良影响偏向利好。沪锰掉期仓单保有低位，雅锰备用年中减较少，美国市场对俄锰供货颇受施压有忧虑情感，支撑锰定价。掉期市场美国市场供货有所消退，河口美国市场需求显得疲弱，钢厂及锰生产商锰铁反映锰定价过高，令生产商货运红褐色亏损平衡状态，山西锰铁-铝合金复产，高冰锰不断大量转回美国市场，新能源领域虽快速增长，但一定一段时间内生产商备货充裕，对锰市实际利好不良影响有限。长期存在人关系整体上利空锰定价。迄今为止在冬奥环保限产及检修减产不良影响下，短期需求暂无较大降低。锰定价逐步攀升，贸易商出货非常容易，定定价年中上升或抑制总价，河口严厉置之不理，预计短期锰定价可能有先涨后跌趋势，还需年中瞩目俄乌局势重大突破、供货及需求。本观念列出，不想到策画指引（汉水有色磁性门户网站 列出）

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