海通证券：5月纯碱出口创新高 光伏玻璃产量增加拉动所需增长

智通经济日报APP转告，海通证券(600837)发布研究报告称之为，铜矿产业保有极高荣景，现货市场价格比持续攀升。目前为止储藏端，在产中小企业大体保有当权运行，后市提产空间有限，且中小企业再生产持续急剧下降，储藏受制于价格比形成依靠。供给端，平板玻璃幕墙定价有望随着营业额有鉴于此急转直下，才刚需稳定，且更进一步冷修开发计划较少，整体供货才刚需较稳;另外光有旧玻璃幕墙产线点火等开发计划实行，或将缩减重碱供给。立体化来看，该行预计铜矿产业仍将保有极高荣景。建议关注远兴能源(000683)(000683.SZ)、中盐化工(600328.SH)、双环科技(000707.SZ)、山东海化(000822)(000822.SZ)等。

产业开工率或多或少攀升，6同月再生产进一步急剧下降。

根据百川信息，2022年1-5同月，国内外铜矿产业开工率大体保有在80%以上，2022年5同月铜矿产业开工率为82.56%，环比4同月急剧下降4个百分点，处于发展史当权。5同月末铜矿产量235万吨，环比4同月急剧下降4%。6同月以来车间再生产进一步急剧下降，处于发展史以此类推。根据百川信息，截至2022年6同月17日，国内外铜矿中小企业再生产增幅为40万吨，较前一周急剧下降4.76%，处于发展史以此类推。

海外铜矿储藏紧张，5同月国内外装运创新极高。

转入2022年，国内外铜矿装运贸易缩减。根据海关统计数据表明，5同月末国内外铜矿装运贸易在19.56万吨，环比缩减28.9%，上半年缩减229%。1-5同月末合计装运铜矿65.8万吨，上半年缩减68.7%。2022年5同月中国人铜矿主要的装运国/地区分别是：尼日利亚、不丹尼西亚、尼日利亚、巴西、越南、不丹、泰国、日韩、斐济、马来西亚等。进口国处于以此类推。根据海关统计数据表明，2022年5同月末国内外铜矿进口国在0.64万吨，环比缩减106.5%，上半年攀升220%。

光有旧玻璃幕墙产量明显缩减，平板玻璃幕墙才刚需稳定。

根据百川信息，2022年5同月光有旧玻璃幕墙产量137.2万吨，上半年缩减41.71%，环比缩减18.89%，1-5同月总产量545.42万吨，上半年缩减19.2%。该行指出随着上游光有旧产业的供给攀升，光有旧玻璃幕墙将持续有迁建项目开建，从而带动铜矿供给攀升。根据百川信息，2022年5同月平板玻璃幕墙产量413万吨，上半年减少6.26%，环比缩减2.73%，1-5同月总产量2048.6万吨，上半年减少2.47%。截至6同月17日，平板玻璃幕墙再生产379吨，上半年攀升441.55%。前期因除此以外流感公共交通管控偏严，市场供给受运输影响明显，该行预计更进一步随着流感逐步得到控制，平板玻璃幕墙供给仍将保持稳定。

上游货车市场快速回暖，房地产公司短期承压。

铜矿的上游主要为平板玻璃幕墙、日用玻璃幕墙、光有旧玻璃幕墙、清洁剂等产业，其中九成比最极高的平板玻璃幕墙主要用于建筑和货车等。从5同月上游产业的极高频统计数据来看，货车产量上半年降幅快速收窄，房地产公司新开工/开建辖区仍有不同总体攀升，短期地产交换机供给承压。根据wind统计数据，2022年5同月，房屋新开工辖区上半年急剧下降30.6%，房屋开建辖区上半年急剧下降15.3%，货车产量上半年急剧下降4.8%，合成清洁剂产量85.6万吨，上半年攀升8.1%，钨产量698.8万吨，上半年攀升5.9%。

可能会指引：产品价格比下跌;上游供给不及预期;进口缩减。