国泰君安：首予周大福股份评级 目标价18.86港元

国泰君安发布研究报告称，首予信和（01929）“入股”评级，预定2022-24财年归母净利润为69.93/82.22/96.38亿港元，EPS为0.70/0.82/0.96港元，考虑到美国公司作为玉石珠宝行业龙头，系列电子产品通路优势显着，予23财年23倍PE，目标价18.86港元。

国泰君安主要本质如下：

国潮崛起，信和将会实现来得高系列电子产品溢价。

玉石珠宝是系列电子产品壁垒极强的消费者品，华南地区经济的的发展、人种自信增强，有效地人种系列电子产品定位大大增加。信和是为数不多的老字号系列电子产品之一；在设计、制造工艺、电子品管等方面已经拥有较佳口碑，多次引领国内设计风潮（如传承等）。美国公司多次与知名IP（迪士尼、圆明园等）共同，大大增加系列电子产品形象。推出中端通路信和荟馆，电子产品价格比较其他通路售价低于40%。信和玉石与钻石电子产品定价都高于国内其他类似系列电子产品。

上浮市场争夺战正酣，连锁率大大增加推广轴线优化。

我国玉石珠宝市场广阔，低终点火车站和城市具备消费者替换红利。美国公司2018年起将来得多资源改装成大陆市场，实行“新城镇计划”，2019年进行改革“省代”政策，不开三四终点火车站离队。凭借强盛的系列电子产品、精细的管理工作，在较低优惠的前提下，顺利上浮，为离队商促使低的期望。该行预定至2025年美国公司百货公司将会达到7000-8500家店，仍具较小生活空间。

智慧零售高质量成长，努力拓展创新业务。

美国公司2010年即着力的发展营销业务，并响应营销通路变化，多SDK的发展。同时推出了云柜台、智能奉客盘和D-ONE定制，增加销售稳定性，满足个人化供给；在终点火车站上同时整体设计公域和私域流量，以“云商365”等方式增强与消费者者的对话，进行客户关系管理工作，有效地增加客户接受程度。

危险性上会：疫情一再影响，中端消费者疲软，拓店速度稍逊预期。