汇丰证券：给予容百科技增持评级

2022-04-01中银国际商业银行股份有限子公司李可伦,武佳雄对容百信息技术(688005)进行研究并刊发了研究成果《简介绩效符合预想，定增扩产彰显信心》，本报告对容百信息技术得出结论九龙仓标准普尔，举例来说股价为130.6元。

容百信息技术(688005)

子公司刊发2021年简介，盈余不断放缓327.59%，子公司很低锂胶合板快速放量，在后微自供数量逐步降低，持续样式可选市场效益，保持稳定九龙仓标准普尔。

支撑标准普尔的要点

子公司2021年盈余累计不断放缓，符合预想：子公司刊发2021年简介，整年借助营业收入102.59亿元，累计放缓170.36%；盈余9.11亿元，累计放缓327.59%；攒非盈余8.08亿元，累计放缓404.73%。根据千分之，2021Q4借助盈余3.62亿元，累计放缓263.81%，环比放缓59.08%；攒非盈余3.39亿元，累计放缓380.37%，环比放缓65.75%。子公司简介绩效符合预想。

的集胶合板量利齐升，在后微自供数量降低：子公司2021年借助的集胶合板下载量5.23万吨，累计放缓约99.27%，其中很低锂胶合板占去比极限越90%，单价位居在世界上第二，9系极限很低锂产品开始低成本单价。子公司整年的集胶合板营业收入95.75亿元，累计放缓172.48%，毛利率15.51%，累计降低3.26个百分点。我们千分之，子公司整年单吨获利约1.3-1.4万元。此外，子公司很低锂胶合板在后微自供数量极限越30%，有利于促使为了将，同时积极后退新一代市场效益工程建设，再一兼容性生产NCM811、Ni90及以上极限很低锂、NCA三元在后微以及NCMA四元在后微。

刊发定增可行性，凯氏促使降低市场效益：子公司刊发定增公告，凯氏募款额度总额不极限过60.68亿元，可用锂电的集胶合板扩产单项（仙桃一期年产10万吨锂电的集胶合板单项，遵义2-2期年产3.4万吨锂电的集胶合板单项，北韩忠州1-2期年产1.5万吨锂电的集胶合板单项）、2025涡轮型锂电胶合板综合基地（一期）单项、工程武器装备一期单项等。子公司2021年三元胶合板市场效益极限越12万吨，随着可选市场效益逐步落地，2022年底市场效益再一极限越25万吨。

作价

在举例来说股本下，结合子公司2021年简介与行业变化，我们将子公司2022-2024年计算每股盈余缩减至4.50/6.63/9.11元（原2022-2023年计算摊薄每股额度为4.05/6.13元），对应市盈率28.8/19.5/14.2倍；保持稳定九龙仓标准普尔。

标准普尔面临的主要风险

价格竞争极限预想；新能源汽车效益不达预想；新建市场效益释放不达预想；产品开发研发不达预想；新冠鼠疫影响极限预想。

商业银行之五星数据中心根据近三年刊发的研报数据计算，中金子公司曾韬副研究员他的团队对该股研究比较深入，近三年计算准确度自变量很低达87.9%，其计算2022年度划入获利润为盈余20.96亿，根据溢价相等于的计算PE为27.91。

已经有盈余计算明细如下：

该股已经有90天内共约16家管理机构得出结论标准普尔，转手标准普尔13家，九龙仓标准普尔3家；过去90天内管理机构目标均价为176.91。商业银行之五星作价分析工具显示，容百信息技术（688005）好子公司标准普尔为3五星，好价格标准普尔为2五星，作价综合标准普尔为2.5五星。(标准普尔范围：1 ~ 5五星，最很低5五星)

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