德银：2022年资本商品“10大主题”

事实上，在本世纪初，标准规范特克500百分比中所的成份股日本公司的国有资产周转率有约为1，然而现有它仅为0.6。到2022年，跨国日本公司的资本率和杠杆率都随之而来此前所未有冲击，而这两项统计数据都是身家报酬率的晴雨表。随着身家报酬率的走低，对冲或将原先瞩目国有资产农业性。

资本率的下滑主要是由于建筑工人愈来愈多地要求不够高的薪水和福利，这一蓬勃发展趋势始于2021年。到2022年，随着劳工紧缺的持续，这种具体情况但时会无论如何。

而另一全面性，可以意识到的商品价格飙升将使债务成本飙升，而如果财政赤字飙升被或多或少上证明是除此以外的话，那么预计跨国日本公司中所期债务成本将飙升。事实上，跨国日本公司并未在减少杠杆。自去年年中所降到几十年以来的全盛期后，标准规范特克500百分比的成份股日本公司的杠杆率中所值已下滑8%，现有处于2016年的低水平。

从此前三个季度，标准规范特克500百分比中所的成份股日本公司的国有资产周转率增幅有约了农业衰退以来的任何时候，这对于对冲来说是还好。而如果国有资产周转率完全恢复到农业衰退此前的低水平，理论上身家报酬率将减低三分之二。

5.供给不足

在风险管理中所断，商品不完善的只能，有可能所致零售业和大厂随之而来供给过多的困境。在被压抑的所需的释放飞行较慢于预想，以及对体验的瞩目有约了商品本身，十分相似具体情况常时会缓和供过于求的势头。而零售业们不努力随之而来像去年和月内那样供给紧缺的具体情况而大肆囤货，供给不足的势头将随之而来。尽管他们的供给现有很低，但有迹象证明零售业在假日早些以后常时会超额订购。

与此同时，大厂生产商和拥有人的供给并未远超有约取而代之冠非典型肺炎挑起以后的低水平。这也就是说，2022年将显现“牛鞭波动”，即紧缺最后是不足，然后是紧缺，直到再度正因如此均衡。

而上半年一季度财报中所推断，标准规范特克500百分比的成份股日本公司中所讨论“风险管理”的日本公司数比率为10年来高达。非常严重的是，人们忧虑客户所需时会像跨国日本公司认为的那样迅速完全恢复。有实地调查报告推断，有比对预想人们的开销将时会减低。但到现有为止的每个年末，这些期待都无法实现。这将时会所致去年显现大比率的供给。

6.FTC

此此前，约翰·肯尼迪总统在月内7年末面世的一项发布命令称，在从此前几十年里，“想像中多商品的竞争性逼近了”。而就在几个年末此前，因FTC解决办法而著称的莉娜·汗学者(Lina Khan)被委任为美利坚合众国贸易委员时会(Federal Trade Commission)主席。

如果约翰·肯尼迪的积极默许料到，或将跨国日本公司的资本率下滑。而竞争性逼近的结果是日本公司的资本率减低了。

上季度的去年推断，标普500百分比中所的成份股日本公司的资本率创纪录了几十年来的最低点(尽管显现了取而代之冠心脏病非典型肺炎)，依然翻了一番，降到11.2%。在从此前的20年里，这使得跨国日本公司收益的增幅有趣有约了加拿大GDP的增幅。但在某些竞争性商品中所，这些占到优应该在竞争性中所不断被三轮，或者再度将传播给消费。竞争性逼近的以外具体情况是，日本公司间的构建给了跨国日本公司加大并购幅度的信心。因此，在许多商品中所，大日本公司的数比率较少。

至于约翰·肯尼迪政府全面性看来有推广竞争性的意识形态努力，这一愿望将得不到建筑工人阶层的默许。取而代之冠心脏病非典型肺炎后，许多雇主，尤其是低收入雇主的平均分配控制能力明显增强。因此，近来对于薪水增幅落后于跨国日本公司资本增幅的不满正要演进为秘密行动。自取而代之冠心脏病非典型肺炎以来，包括亚马逊(AMZN.US)在内的大日本公司都加薪了。

因此，在结构上的意识形态努力得不到中所层建筑工人力比率默许的只能，预计跨国日本公司在2022年将随之而来一个竞争性不够猛烈的时期，取而代之转回者将不够容易转回商品，而大型收购将随之而来不够多障碍。这有可能也就是说，跨国日本公司的高资本率将不复存在。

7.股票的传说中将时会被标志著吗

随着加拿大证券交易委员会缩小购债规模并有可能加息，股票时会在2022年重挫吗？而这也有可能是对冲10年来首次只得考虑到在不合理的汇率财政政策标志著时该如何原先优化股票结构上秩序的方式为。

当刺激性的财政政策结束，认同时会减缓收益流入股票的飞行速度。

如果商品价格飙升推高信贷报酬率，对冲将在信贷商品和其他近些年对商品价格相当相比较的入股中所选择。国有资产管理工作日本公司有可能再度将历史性基本面入股的复归。毕竟，在牛市时期，许多“内涵”的入股思路都已被舍弃。

当然“内涵”股展现出不佳的具体情况，不能简便地过分“成长型”的科技股展现出过于优异来解释。其中所很大一以外具体情况是由于收益流入股票，主要是通过购买该百分比的被动型入股基金。结果，所有股票开始以与百分比相似的方式为运行，而不考虑到无关日本公司的盈利控制能力。

在薪水冲击、和约翰·肯尼迪政府促成商品竞争性的不应下，但时会对迄今为止对冲默许的质比率较佳的日本公司产生极为大的负面影响。这将进一步凸显日本公司内涵彼此间的差距，并增加日本公司彼此间的相异。所有这并不也就是说结构上股票将时会重挫。相反，当我们历史性基本面内涵入股的复归时，它但时会重整股票结构上的秩序。

8.想像中空大赛

在几个发达国家彼此间地缘意识形态不安局势缓和的背景下，2022年有可能是想像中空成主要大国彼此间军备大赛的下一个此前沿的一年。

9.发达国家银行位数汇率

下一代两年，各大发达国家银行但时会出版发行一种通用位数汇率。我们相信，绝大多数发达国家将在下一代五到六年内拥有发达国家银行位数汇率(CBDC)。而与发达宏观农业来得，取而代之兴宏观农业在这全面性蓬勃发展飞行速度但时会不够慢，九成也不够高。

10.ESG信贷成小众

在取而代之冠非典型肺炎所推广的为数众多诉求中所，ESG信贷出版发行是最醒目的主旨之一。到2022年，出版发行ESG信贷或将成小众。现有，对冲并未似乎了这一点。

事实上，自取而代之冠心脏病非典型肺炎挑起以来，对冲对于ESG信贷ETF的拥有人比率减低了两倍，降到450亿美元以上。如下三幅所示，在取而代之冠非典型肺炎以后，ESG信贷ETF的国有资产一直下滑缓慢。

现有，ESG信贷的出版发行比率下滑看来并未突破了一个趋近。这不仅是因为对冲热衷于拥有人ESG信贷，还因为跨国日本公司看到ESG解决办法现在时会负面影响到它们的业务和入股后果。

事实上，在我们已经有的实地调查中所，19%的跨国日本公司信贷出版发行商说明，在从此前12个年末里，自然诱发时会负面影响到它们的信贷评分。有极为一以外比率的跨国日本公司实地调查报告说，社时会和地方政府因素也时会对评分产生负面影响。

因此，这些信贷但时会在2022年坏得非常受欢迎。而在2021年下半年出版发行的ESG信贷中所，与可持续蓬勃发展无关的信贷所占到比率已从两年此前的接近零的百分比增至一半。有约分之三的对冲说明，这些种类的信贷是ESG国有资产池中所最有寄望的来进行。

另一全面性，面世ESG绩效此前提的跨国日本公司数比率也突然减低。事实上，自2020年以来，三分之一的信贷出版发行商就并未开始这么做了。

在实地调查中所，高得多60%的日本公司说明，日本公司能通过ESG的来进行向公众传达无关的可持续蓬勃发展策略。另有22%的受访者说明，这些来进行增加了他们的对冲基础。与此同时，一半的受访者说明，这在信贷的定价全面性有好处。