东吴证券：给予新宙邦买入打分，目标价位106.0元

2022-04-29东吴公司股票(601555)入股有限子公司曾朵紫色,阮巧燕,岳斯瑶对新宙邦(300037)完成分析并释出了分析报告《2022年一季报点评：氯化钠及氟化工经营范围环比向上，业绩亮眼》，本报告对新宙邦得出结论买入估价，认为其远距离价位为106.00元，局限性公司股票为66.86元，预想上涨幅度为58.54%。

新宙邦(300037)

投资要点

2022年Q1子公司归母业绩5.12亿元，上年减长速度228.94%，环比减长速度9.26%，符合商品预想。2022年Q1子公司意味着营收27.12亿元，上年减加137.95%，环比减长速度9.26%；归母业绩5.12亿元，上年减长速度228.94%，环比减长速度16.63%，扣非归母业绩5.03亿元，上年减长速度268.44%，环比减长速度19.6%。营业收入能力上都，Q1毛利息为33.75%，上年减长速度2.41pct，环比-1.82pct；归母地藏利息18.86%，上年减长速度5.22pct，环比减长速度1.19pct；Q1扣非地藏利息18.55%，上年大幅提高6.57pct，环比大幅提高1.6pct。

Q1氯化钠经营范围量利齐升，整合素质加深光滑震荡。我们预想子公司2022年Q1氯化钠出货2.3-2.4万吨，环比减长速度15%，Q2出货环比或有利于减长速度10-15%，2022年子公司氯化钠出货月内达14万吨，上年翻番。营业收入上都，2022Q1单吨营业收入我们预想有约1.5万元/吨，环比减长速度10%，单吨营业收入大幅提高值得注意，主要由于整合素质加深，我们预想Q1氯化钠功绩收入3.3-3.5亿元，环减25%左右。趋势上，由于3月氯化钠价格开始回落，我们预想将有约子公司氯化钠单吨收入逐季环比小幅回落，保守预想，全年单吨收入0.8-0.9万/吨。

氟化工、电容器化工品经营范围强势减长速度，器件经营范围年中阻截。我们预想2022Q1氟化工业绩1.4亿元左右，延续环比减10%，为子公司关键性收入来源，我们预想2022年氟化工营收减速仍可延续30%+，功绩业绩4亿元+。电容器经营范围子公司作为国内金龙，卖出额飞速大幅提高，且厂家毛利息有约40%，营业收入高水平高，我们预想Q1功绩达0.3亿元收入，全年功绩1.5-1.8亿业绩。我们预想Q1子公司器件经营范围功绩业绩达0.05-0.1亿元，2022年功绩业绩0.4亿元左右，意味着翻倍减长速度。

管理者更加高效，期间费率同环比下降。2022Q1期间费合计2.89亿元，同环比+54.4%/-15.26%，期间费率为10.64%，同环比-5.76/-3.08pct；卖出费0.31亿元，卖出费率1.13%，同环比-1.38/+0.01pct；管理者费1.47亿元，管理者费率5.41%，同环比-1.91/-1.38pct；人事管理者费0.06亿元，人事管理者费率0.22%，同环比0.04/-0.06pct；共同开发费1.05亿元，共同开发费率3.89%，同环比-2.5/-1.65pct。

营业收入得出与投资估价：直接影响从业人员高石油危机度年中，我们延续之前对子公司2022-2024年归母业绩19.86/26.37/37.38亿元的得出，同减52%/33%/42%，相异PE为13/10/7x，给予2022年22xPE，远距离价106元，延续“买入”估价。

风险预设：电动车卖出额不及预想，下游物料价格大幅周期性。

公司股票之天狼星数据资料中心根据有约三年释出的研报数据资料计算，国信公司股票(002736)薛聪分析员团队对该股分析较为深入，有约三年得出精确度均值平均96.44%，其得出2022年度归属业绩为营业收入8.22亿，根据飞鹰计量的得出PE为33.43。

最新营业收入得出明细如下：

该股除此以外90星期共有15家管理者机构得出结论估价，买入估价11家，减持估价4家；依然90星期管理者机构远距离均价为130.94。公司股票之天狼星净资产分析工具显示，新宙邦（300037）好子公司估价为3.5天狼星，好价格估价为3天狼星，净资产综合估价为3天狼星。(估价区域内：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)

以上具体内容由公司股票之天狼星根据公开反馈汇编，如有关键问题劝联系我们。